06.03.2021

Nvidia по технологиям Mellanox: 7 идей на вынос

Сделка Nvidia ( NVDA — Get Report ) на $ 6,9 млрд. На покупку Mellanox Technologies ( MLNX — Get Report ) была совершенно неожиданной, особенно потому, что Nvidia никогда не тратила более 367 миллионов долларов на приобретение ранее. Но это не делает сделку ошибочной.

Подтверждая в воскресенье сообщения о том, что сделка была закрыта, Nvidia объявила в понедельник утром, что она платит 125 долларов США за акцию наличными, или стоимость предприятия составляет 6,9 миллиардов долларов, чтобы купить Mellanox. Гигант GPU ожидает, что сделка будет немедленно соответствовать EPS и свободному денежному потоку после его закрытия, которое ожидается к концу календарного 2019 года.

Акции Nvidia в понедельник выросли на 7%, и рынки явно одобряют сделку. Вот несколько мыслей по этому поводу:

1. У Nvidia и Mellanox много одинаковых серверов и облачных клиентов

Mellanox является ведущим поставщиком адаптерных карт и чипов для высокоскоростных межсоединений серверов и систем хранения данных на основе стандартов Ethernet и InfiniBand, а также поставляет коммутаторы центров обработки данных и коммутационные микросхемы. Его продукты используются во многих серверах, использующих серверные графические процессоры Tesla от Nvidia для обеспечения рабочих нагрузок AI / глубокого обучения и высокопроизводительных вычислений (HPC).

В презентации, посвященной соглашению, Nvidia отмечает, что его графические процессоры можно найти в 127 из систем в списке суперкомпьютеров Top500 , а межсоединения Mellanox можно найти в 265 из них. Компания также подчеркнула общие обязательства клиентов с ведущими OEM-производителями серверов, такими как Dell Technologies ( DELL ), IBM ( IBM — Get Report ) и HP Enterprise ( HPE — Get Report ), и (хотя подробности таких отношений часто остаются конфиденциальными) с Американские и китайские облачные гиганты управляют огромными супермасштабными центрами обработки данных.

«Мы верим, что со временем появятся возможности для перекрестных продаж и улучшения нашего более широкого набора решений с учетом технологических активов и клиентских баз каждой компании в области высокопроизводительных вычислений, корпоративного уровня и гиперпространства», — сказала финансовый директор Colette Kress, обсуждая взаимоотношения с клиентами Nvidia и Mellanox. во время конференц-связи.

2. Mellanox, как и Nvidia, имеет все шансы извлечь выгоду из более широких трендов ЦОД

Сегмент Nvidia Datacenter, чья выручка выросла на 52% в фискальном 2019 году (он закончился в январе) до 2,9 млрд долларов, значительно выиграл от растущего использования графических процессоров и других ускорителей для обработки требовательных рабочих нагрузок AI и HPC благодаря их способности справляться с трудностями. они эффективнее, чем серверные процессоры. Mellanox, который долгое время выдвигал границы, когда дело касается скорости межсоединений, извлек выгоду из потребности в более быстрых межсоединениях сервера и хранилища, отчасти благодаря принятию распределенных аппаратных архитектур и приложений, которые требуют, чтобы каждый вычислительный узел имел высокую скорость ссылка на сайт.

Руководитель IR Симона Янковски подчеркнула важность этой тенденции на вызове. «[Как] данные и ресурсоемкие рабочие нагрузки, такие как ИИ и аналитика данных, растут в геометрической прогрессии, им требуются тысячи — десятки тысяч — серверных узлов, работающих вместе», — сказала она. «В будущем мы хотим оптимизировать масштабные рабочие нагрузки центров обработки данных … по всему стеку, от вычислительного узла до сети и хранилища. По этой причине межсистемная технология межсетевого взаимодействия Mellanox важна для нас.»

Со своей стороны, генеральный директор Дженсен Хуанг утверждал, что границы между вычислительными узлами центра обработки данных и сетью сети начнут размываться, поскольку «сеть становится расширением вычислительной структуры». Он также предсказал, что в будущем отдельные приложения будут выполняться во всех центрах обработки данных либо в результате того, что все вычислительные узлы центра обработки данных будут работать для решения одной проблемы, либо в результате разделения задач между различными узлами.

3. Цена довольно разумная

При цене $ 125 за акцию Nvidia платит в 20 раз больше, чем прогноз Mellanox на прибыль на акцию в 2019 году, равную 6,17 доллара, и в 18 раз больше, чем консенсус-прогноз прибыли на акцию в 2020 году, равный 6,99 доллара. Аналитик Bernstein Стейси Расгон считает, что сделка будет соответствовать EPS Nvidia примерно на 8%.

Это может привести к дополнительному увеличению, если Nvidia сможет увеличить рост выручки Mellanox и / или получить синергетический эффект. В ответ на звонок Кресс сказал, что Nvidia «консервативно предполагает отсутствие первоначального синергизма доходов» от сделки, и что на данный момент она также не моделирует синергизм затрат, поскольку она инвестирует в развитие большого адресуемого рынка, который он видит для объединенной компании.

4. Антимонопольные риски довольно низки, и Китай может быть более готов одобрить сделку сейчас

Чтобы приобрести Mellanox, Nvidia, как сообщается, превзошла Intel ( INTC — Get Report ), о котором впервые было сообщено, что она заинтересовалась Mellanox еще в январе. Принимая во внимание, что сделка Intel-Mellanox будет нести некоторый антимонопольный риск, поскольку Intel конкурирует с Mellanox через свою линейку продуктов Ethernet и решения, основанные на собственной запатентованной структуре межсоединений Omni-Path, отсутствие перекрытия продуктов делает антимонопольный риск для сделки Nvidia-Mellanox довольно низким ,

Отдельно, как я говорил о RealMoney, готовность Nvidia к запуску сделки с Mellanox, которая требует от него уплаты 350 миллионов долларов США за расторжение в случае его ухода, может быть признаком того, что Китай теперь с меньшей вероятностью заблокирует приобретение американским разработчиком чипов, так как торговая напряженность показывает некоторые признаки оттаивания . Ни одно крупное приобретение американского разработчика микросхем не было объявлено, поскольку Qualcomm ( QCOM — Get Report ) отказалась от своей сделки на 44 миллиарда долларов на покупку NXP Semiconductors в июле прошлого года из-за невозможности получить одобрение Китая.

Тем не менее, поскольку акции Mellanox закрываются на торгах в понедельник примерно на 7 долларов ниже цены сделки, Уолл-стрит по-прежнему немного обеспокоена одобрением регулирующих органов.

5. Ищите Nvidia и Mellanox для совместной работы над аппаратными решениями

В своей презентации Nvidia указала, что ее сервер DGX-2, в котором установлено до 16 мощных графических процессоров Tesla V100 и который предназначен для рабочих нагрузок корпоративного AI и HPC, оснащен 8 адаптерами Mellanox, которые поддерживают подключение как к InfiniBand, так и к 100 Гбит / с Ethernet. Компании также сотрудничают в системах, выпущенных сторонними производителями серверов, такими как IBM Power System AC922 .

То же самое можно сказать и о том, что Nvidia и Mellanox будут наращивать такие усилия в будущем — особенно с Nvidia (при поддержке его новой программной платформы RAPIDS ), которая в настоящее время стремится обеспечить корпоративные рабочие нагрузки машинного обучения и аналитики, для которых их графические процессоры не часто используются.

6. Сделка может быть частично реакцией на усиление конкуренции

AMD ( AMD — Get Report )   начала продавать серверные графические процессоры, предназначенные для рабочих нагрузок AI и HPC. Intel планирует выпустить свой первый графический процессор для центров обработки данных в 2020 году, а также разрабатывает интегральные микросхемы, созданные с нуля для обработки серверных рабочих нагрузок AI. Alphabet / Google ( GOOGL — Get Report ) теперь частично опирается на разработанную внутри компании ASIC, известную как Tensor Processing Unit (TPU), для обеспечения рабочих нагрузок AI в своих центрах обработки данных. И множество стартапов также работают на серверных AI ASIC.

Хотя многие из этих конкурентов не будут занимать значительную долю рынка, а Nvidia по-прежнему обладает ценными конкурентными преимуществами в центрах обработки данных, бизнес серверных графических процессоров компании явно настроен на борьбу с более жесткой конкурентной средой. Возможно, это было связано с решением Nvidia о покупке Mellanox, которое диверсифицирует бизнес центров обработки данных Nvidia и должно (по ранее обсуждавшимся причинам) укрепить отношения с клиентами в космосе.

7. Не ставьте против правого борта

Активист-инвестор Starboard Value приобрел 10% -ную долю в Mellanox еще в конце 2017 года, когда акции Mellanox торговались ниже $ 50. Хотя его позиция была позже урезана, поскольку акции Mellanox выросли, Starboard, который подтолкнул Mellanox к изучению продаж, смотрит на 100% -ную прибавку к 5,8%, которой он все еще обладает.

Mellanox — едва ли первая крупная победа для Starboard, которая на протяжении многих лет демонстрировала особую ловкость в запуске успешных активистских кампаний, направленных на то, чтобы компании предпринимали действия, направленные на повышение акционерной стоимости. Для любопытных компаний, которые Starboard недавно приобрела доли, включают Zayo ( ZAYO — Получить отчет ), Bristol-Myers Squibb ( BMY — Получить отчет ), eBay ( EBAY — Получить отчет ) и MGM Resorts ( MGM — Получить отчет ).

Spread the love

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *